Решението да се продаде Schroders е мъчително, но неизбежно

Авторът е написал няколко книги за Сити и Уолстрийт и е някогашен капиталов банкер

Работих в Schroders през 90-те години на предишния век и участвах тясно в продажбата на капиталовата банка на Citigroup през 2000 година Това беше твърдо бизнес решение на борда на шефовете и фамилията на Шрьодер, които управляват компанията, само че можех да видя от първа ръка безпокойствие провокира всички близки до него.

Решението да се продаде останалият бизнес за ръководство на активи за £9,9 милиарда на основаната в Съединени американски щати Nuveen, част от Teachers Insurance and Annuity Association of America, би трябвало да включва сходно мъчно пресмятане.

Старият Schroders беше бизнес със сърце и душа. Имаше просвета, надълбоко вкоренена в лондонското Сити. Имаше трапезария за личния състав. Бруно Шрьодер, патриархът, постоянно се присъединяваше към нас за обяд на самообслужване. Въпреки че имаше външни акционери, фамилията към момента притежаваше контролния си дял и се усещаше като фамилен бизнес. Пускането беше мъчно за всички макар парите на масата, само че имаше стратегическо виждане, че е подобаващият миг за продажба. В последна сметка нямаше място за сантименти.

Това беше още една глава от прогресивното загиване на самостоятелните капиталови банки в Лондон и замяната на старите полезности на Сити – не всички от които бяха възхитителни – с това, което от време на време се характеризираше като по-тежки практики на Уолстрийт. Писах за това в първата си книга Смъртта на джентълменския капитализъм. Четейки през днешния ден за препоръчаната продажба на Schroders, към този момент чист бизнес за ръководство на активи, се чудя дали не виждаме историята да се повтаря.

Има прилики. Както и преди, това няма да е елементарно решение за семейство Шрьодер. Представителството на фамилния ръб е посредством Клеър Фицалан Хауърд и Леони Шрьодер: и двамата са потомци на Джон Хенри Шрьодер, съосновател на бизнеса на Schroders през 1804 година Техните татковци са били тясно забъркани в бизнеса и има смисъл, в който те продават фамилното първородство. И аз не знам персонално, само че бих се изненадал, в случай че тези съображения не им натежаха през последните няколко седмици.

Но тъкмо както при продажбата на капиталовата банка, има индустриални трендове в ръководството на активи, на които е мъчно да се устои. Докато търсенето на капитал в капиталовото банкиране докара до това решение за продажба през 2000 година, в ръководството на активи опасността от следене на показатели на мениджъри на активи, възходът на частните пазари и трансформиращата опасност от ИИ са предизвикателство за съществуващия бизнес модел на Schroders. Той се опита да бъде в крайник с тези трендове, само че някои от придобиванията му, да вземем за пример в региона на частния капитал, наподобяват зле навременни и мащабът, нужен за конкуриране в новия свят, е плашещ.

И както преди, това е още един американец, който купува честна институция на Сити. Nuveen е доста друга институция от Citigroup на Sandy Weill и не е доста по-голяма от Schroders, с ръководени активи от $1,4 трилиона спрямо £824 милиарда за английския управител. Но е мъчно да се пренебрегне местожителството на новия предстоящ притежател на Schroders. Активното ръководство на фондовете в мащаб е изложено на риск да се трансформира в доминирана от Съединени американски щати промишленост по същия метод, както капиталовото банкиране в края на предишния век. И още веднъж, Schroders е просто още една тухла в стената.

Това има значение за статута на Ситито, както и продажбата на капиталовата банка. Ако приемем, че това се случи, Лондонската фондова борса ще загуби значим листинг. И двете компании споделят, че Лондон ще има най-големия офис на обединената група и че марката Schroders ще бъде непокътната. Но въпреки Schroders да съществува като различим лондонски индивид, той няма да бъде седалището на властта в комбинирания бизнес. Ето какво се случва, в случай че продавате на задграничен бизнес.

Освен носталгията, нещо от това има ли значение? Продажбата на капиталовата банка се получи добре за придобиващите акционери и за множеството чиновници на Schroders, които минаха към Citigroup. Продаващите акционери, както фамилни, по този начин и институционални, също се усещаха удовлетворени от тази договорка - методът, по който се оформи промишлеността, би затруднил конкурирането на Schroders без пълно преструктуриране. Градът от дълго време беше станал американски и оцеля след загубата на своите самостоятелни търговски банки.

Имам възприятието и откровено се надявам, че същото ще се окаже правилно и за последната препоръчана договорка. Зарът към този момент е хвърлен в посока на господството на Съединени американски щати в промишлеността на финансовите услуги. Лондонското сити има роля в модела на център и спици, концентриран върху Ню Йорк, и жизненоважна роля като столица на финансовите услуги в Европа. Независим Schroders можеше да бъде част от това. Но неустоимите трендове в промишлеността за ръководство на активи, тъкмо както в капиталовото банкиране преди четвърт век, вършат решението за продажба неизбежно.